CAPM Model: formula xisaabinta

Macna ma laha inta maalgelinta kala duwan, waa wax aan macquul aheyn in la baabi'iyo dhammaan khataraha. Investors mudan yihiin heerka soo celinta in ka xaq marin lahaa ay korsato. model binta hantida Capital (CAPM) ka caawisaa xisaabiyo khatarta maalgelinta iyo soo laabashada filayaa on maalgashiga.

fikradaha Sharp

qiimaynta model CAPM loo soo sameeyay sida dhaqaaleyahan oo ka dib la gudoonsiiyey Nobel Prize in dhaqaalaha , William Sharpe waxaana ka soo baxay in uu 1970 buugga "Aragti faylalka iyo suuqyada magaalada." fikrad wuxuu ku bilaabmayaa xaqiiqada ah in maalgelin qaar ka mid ah laba nooc oo ah halista:

1. Nidaamsan. Tani waxay khatarta suuqa, taas oo aan la kala karo. Tusaale ahaan waa danta heerka, recessions iyo dagaallo hadalhayntood.
2. Unsystematic. Sidoo kale loo yaqaan gaar ah. Waxay yihiin gaar ah si kaydka qofka iyo in la kala kartaa kororka tirada securities in faylalka maalgelinta. Farsamo ahaan, waxay u taagan yihiin stock ka qayb yimid, taas oo aan la xiran dhaqdhaqaaqa suuqa guud.

Aragti faylalka Modern soo jeedisay in halis gaar ah la suulin karin iyada oo loo marayo kala duwan. Dhibaatadu waxay tahay in taasi weli ma xal u helidda dhibaatada khatarta systemic. Xitaa hawleed ka kooban dhammaan saamiyada ee suuqa saamiyada, ma baabiin karta. Sidaa darteed, marka la xisaabinayo dakhli halis cadaalad ah oo nidaamsan oo ka mid ah maal-ugu shaqada AIDSka. Habkani waa hab in lagu qiyaaso.

CAPM Model: formula

Sharpe ogaaday in faa'iidada laga stock gaar ah ama faylalka tacliimeed waa simanyihiin kharashka caasimadda. A model CAPM xisaabinta caadiga ah u tilmaamaya xidhiidhka ka dhexeeya halista iyo soo laabashada filayo:

_{r a = r f + β ah} (m r - r f), kuna waari dhexdeeda r _f - heerka khatar la'aan ah, β _ah - qiimaha beta ee amniga (ratio ee ay khatarta halista ah ee suuqa oo dhan), r _m - dhalidda ee la filayo ( r _m - r _f) - exchange abaalmarinta.

Bar bilaw waa CAPM khatar la'aan heerka a. Waxaa, sida caadiga ah, dhalidda on bonds dowladda 10-sano. waxaa loo daray bonus in maal ay ku buuxin karaan halista dheeraad ah kaas oo ay u tagaan. Waxay ka kooban oo ka mid ah faa'iidada filayaa suuqa ka oo dhan laga jaray heerka khatarta-free soo laabashada. premium Khatarta by Wehliyaha in Sharpe yeedhay bateen "beta."

qiyaas halis

qiyaastii halista kaliya ee CAPM waa β-index. Waxaa cabiraya Degenaansho qaraabada, in uu yahay, waxa ay muujinaysaa sida qiimaha a stock gaar ah kor iyo hoos loo eego suuqa saamiyada oo dhan bedbeddeso. Haddii guuro si hufan oo waafaqsan suuqa, β _a = 1. CB la β _a = 1,5 si ay u koraan by 15%, haddii suuqa kici doonaa 10%, iyo dhibciyo in 15% haddii ay dhaco in 10%.

"Beta" waxaa loo xisaabiyaa by falanqayn tirakoobka ee kaydka shaqsi saamiga faa'iidada maalin kasta marka la barbar dhigo dhalidda ee suuqa maalin walba isla muddadaas. In uu waxbarasho classic 1972 loo yaqaan "hantida dhaqaale model binta CAPM: qaar ka mid ah imtixaanada taaban karo" dhaqaaleyahannada Fischer Black, Maykl Yensen iyo Mayron Shoulz xaqiijiyay xiriir toosan u dhexeeya dhalidda ka mid ah xilal securities iyo β-indices ay. Waxay bartay dhaqdhaqaaqa qiimaha saamiyada New York Stock Exchange ee 1931-1965, siday u kala horreeyaan.

Macnaha "beta"

"Beta" tuseyso tirada magdhowga waa in aad u hesho maal-qaadashada on halis dheeraad ah. Haddii β = 2, heerka khatarta-free waa 3%, iyo sicirka suuqa ku salaysan soo celinta - 7%, suuqa soo laabtay xad-dhaaf ah waa loo siman yahay ilaa 4% (7% - 3%). Iyadoo la raacayo, stock xad-dhaaf ah ku soo laabtay 8% (2 x 4%, suuqa dhalidda wax soo saarka iyo β-index), iyo dhalid la doonayo guud ahaan waa 11% (8% + 3% soo laabtay xad-dhaaf ah oo lagu daray heerka khatar la'aan ah).

Tani waxay soo jeedinaysaa in maalgelinta khatar ah waa in ay bixiyaan lacagta caymiska ah ka gaartay heerka khatarta la'aanta ah - qadarka this waxaa la xisaabaa ayadoo dhufasho premium suuqa sinaanta ay β-index. In si kale loo dhigo, waa suurto gal, isagoo garanaya meelaha gaarka ah ee model ah, si ay u qiimeeyaan in qiimaha share hadda ay faaiido badan tahay, in uu yahay, in maalgelinta raasamaalka ah faa'iido ama aad u qaali ah.

Waa maxay macnaha CAPM ah?

model Tani waa mid aad u fudud oo bixisaa sabab u fudud. Sida laga soo xigtay in ay, sababta kaliya in Maal ku qaata in ka badan iibsato hal qayb, ma kan kale, waa khatar badan. Ma aha la yaab leh, model this bilaabay inay xukumaan in aragtida dhaqaalaha ee casriga ah. Laakiin runtii shaqeeyaan?

Ma aha oo gebi ahaanba cad. The turunturoodo weyn waa "beta". Marka Professor Eugene Fama iyo Kenneth Faransiis ayaa baaritaan faa'iidada saamiyada ee New York iyo is dhaafsi stock American iyo NASDAQ ee 1963-1990 sano, waxay heleen in kala duwan ee beta-indices muddo dheer noocan oo kale ah, ma sharxi dhaqanka oo ka mid ah securities kala duwan. tiirsanaanta The toosan u dhexeeya Wehliyaha "beta" iyo shaqsi stock celinta muddo gaaban waqti aan la arkay. Xogtan ayaa soo jeedinaya in model CAPM wuxuu noqon karaa mid aan sax ahayn.

qalab caan

Iyadoo ay taasi jirto, habka uu weli si weyn loo isticmaalaa in bulshada maalgelinta. Inkastoo β-index waa ay adag tahay in la saadaaliyo sida kaydka shaqsi fal in dhaqdhaqaaqa suuqa qaarkood, maal badan tahay in ay noqon ammaan u soo jiidi soo gunaanaday in faylalka leh "beta" sare more dhaqaaqi doono badan suuqa, jihada kasta, iyo hooseeyo is beddelid doonaa yar.

Tani waxa ay si gaar muhiim u ah maareeyayaasha fund maxaa yeelay waxaa laga yaabaa in ay ma doonayaan in ay (ama iyaga ma awoodin) si uu u qabto lacagta haddii ay dareemaan in suuqa ay u badan tahay inay ku dhici doonaan. In kiiska noocan oo kale ah, waxay qaban karaan kaydka la hooseeyo β-index. Investors abuuri karaan hawleed waafaqsan shuruudaha ay gaar u ah khatarta iyo faa'iidada, doonaya in ay iibsadaan wargeyska uu la β _a> 1, marka suuqa waxaa sii kordhaya, iyo β _la <1 marka lagu dhibciyo.

Ma aha la yaab leh, CAPM ayaa ka farxiyay isticmaalka indexation for formation of faylalka saamiga, simulating suuqa gaar ah, kuwa doonaya in ay yareeyaan khatarta. Tani waa inta badan ay sabab u tahay xaqiiqada ah in, sida ay model ah, si aad u hesho soo laabto ka badan suuqa oo dhan, waxaa suurtagal ah, in ay halis dheeraad ah u socoto.

Xasilooneyn, laakiin sax

model qiimaysay wax-soosaarkooda hantida dhaqaale (CAPM) kiis kasta ma aha aragti qumman. Laakiin iyada ruuxa runta ah. Waxay kaa caawinaysaa in maal-ogaado waxa tari ay mudan yihiin waxa ay lacag halis.

DULUCDA aragtida suuqa caasimada

waxaa ka mid ah fikradaha in aragtida ah oo aasaasi ah:

• Dhammaan maal-by ay dabiiciga ah u muuqdaan in ay ka fogaadaan khatarta.
• Waxay leeyihiin tiro la mid ah ee waqti si ay u qiimeeyaan macluumaadka.
• Waxaa magaalada aan xad lahayn in aad ka amaahan kartaa heerka khatarta-free soo laabashada.
• Investments loo qaybin karaa tiro aan xad lahayn oo ah cutub oo size aan xad lahayn.
• No cashuurta, sicir bararka iyo hawlgalka kharashka.

Sababta oo ah shuruud kuwaas oo maal-xulay xilal halis yareeyo iyo dhalid ugu badnaan.

Bilowgiiba, fikrado ka mid ah ayaa loola dhaqmo sida dhalanteed. Sidee gabagabadii aragtida tan waxa ay ugu yaraan qaar ka mid ah qiimaha ee dhismaha kuwanu? Inkasta oo iyagu si fudud waxay noqon kartaa sabab u natiijada aan sax ahayn, hordhaca ah ee model ah ayaa sidoo kale cadeeyay adag.

naqdin CAPM ah

In 1977, baadhitaan uu sameeyay Imbarinom Budzhangom iyo Annuarom Nassir, feeray god aragtida ah. Dhaqaaleyahannada ah ayaa soocaa talaabada by ratio of faa'iido net qiimaha. Sida ay natiijada, securities oo cabirku yahay dhalidda sare, sida caadiga ah, ku siin faa'iido badan saadaaliyay by CAPM ah. caddayn dheeraad ah ma aha in guushu aragti u muuqatay in dhowr sano (oo ay ku jiraan shaqada ee Rolf Banz 1981), marka waxaa la ogaadey wax-u saamayn size. Cilmi baaris ayaa muujisay in kaydka hantida suuqa yar ayaa u qaatay ka khayr badan by CAPM u saadaaliyay.

oo taasna waxaa lagu fuliyay xisaabaha kale, theme guud ee kaas oo ahaa xaqiiqada ah in natiijada dhaqaale, si taxadar leh loola socdo by falanqeeyayaasha, dhab ahaantii, waxaa ku jira macluumaad mustaqbalka eegaya gaar ah, kaas oo si buuxda u muuqataa in β-index. In dhamaadka, qiimaha saamiga waa kaliya qiimaha jooga ah ee bixinta lacagaha mustaqbalka qaab faa'iido.

sharaxaad suurto gal

Haddaba bal maxaad u leh sida tiro badan oo ah waxbarashada, weerarka ansaxnimada CAPM ah, habka uu weli si weyn loo isticmaalaa, bartay oo aqbalay adduunka oo dhan? Mid ka mid ah sharaxaad ay suuragal tahay in la jira waxaa laga yaabaa in shaqada of qoray 2004 by Peter Chang, Herb Johnson iyo Michael Scilla kaas oo lagu falanqeeyay isticmaalaya model ah CAPM Fama iyo Faransiis 1995. Waxay ogaadeen in kaydka la ratio hooseeyo qiimaha inay jartaan qiimaha, sida caadiga ah ay leeyihiin shirkadaha in dhawaan lahaa natiijooyinka aan aad u fiican, oo ay suurtogal tahay, ku meel gaar ah nacaayo oo raqiis ah. Dhinaca kale, shirkadaha ka badan suuqa, saamiga waxaa laga yaabaa in si ku meel gaar quudhsan, tan iyo markii ay ku sugan tahay marxalad koritaanka.

shirkadaha Sort on tilmaamayaasha sida saamiga qiimaha qiimaha buug ama faa'iidada, ayaa shaaca ka qaaday falcelin shakhsi ahaan ka mid ah maal, kaas oo u egtahay in ay aad u wanaagsan waqtiga koritaanka iyo xumaan uga qaaddo in dhac ah.

Investors sidoo kale u muuqdaan in ay qiimayn dheeraad waxqabadka ee la soo dhaafay, taas oo horseedaysa qiimaha sare ee saamiyada shirkadaha oo cabirku yahay sare ee qiimaha in dakhliga (koraya) iyo sidoo kale ku yar shirkadaha la hooseeyo (raqiis ah). Ka dib dhammaystirka Natiijada wareegga inta badan muujiyaan heerka sare soo laabtay ee securities raqiis ah oo hoos u sii kordhaya.

dayay in lagu beddelo

Isku dayo la sameeyey si loo abuuro hab ugu fiican qiimeynta. model Intertemporal ee go'aaminta qiimaha hantida dhaqaale Merton (ICAPM) 1973, tusaale ahaan, waa qayb ka mid ah CAPM ah. Waxaa la kala duwanaayeen isticmaalka shuruudaha kale ee formation of maalgelinta raasamaalka bartilmaameedka. The maal-CAPM daryeesho oo kaliya oo ku saabsan maalka in ay soo saaraan xilal ay dhamaadka waqtiga lagu jiro. In ICAPM ay ka welwelsan tahay dakhliga wareegsan oo keliya ma aha, laakiin sidoo kale fursad ay ku baabbi'iyee ama maal faa'iido.

Marka xulashada faylalka tacliimeed ee waqtiga (T1) ICAPM-maal bartaan sida ay maalkooda mar t ku xidhnaan karaa doorsoomayaal sida dakhliga shaqada, qiimaha badeecadda iyo nooca faylalka tacliimeed ee fursadaha. Inkastoo ICAPM ahaa isku day wanaagsan si ay u xalliyaan ayaa haddana ceebaha CAPM, waxa ay sidoo kale lahaa xadka.

sidoo kale dhalanteed

Inkastoo model CAPM weli waa mid ka mid ah kuwa ugu ballaaran bartay oo aqbalay, goobta ay la dhaleeceeyay bilowgaba sidii aad u macquul ahayn ee maalgashadayaasha ee dunida dhabta ah. Muddo markii la habka cilmi-taaban karo markii la sameeyay.

Waxyaabaha sida xajmiga, saamiyada iyo dardar binta kala duwan, si cad u tilmaamaya model xasilooneyn. Tani waxay iska dhega fasallo aad u badan hanti kale, sidaa darteed waxa loo qaadan karaa doorasho macne.

Wreegay, in cilmi baaris aad u badan si ay ku doodeen model CAPM sida aragtida ah caadiga ah ee qiimaha suuqa, iyo no mid ka mid ah ayaa maanta u muuqataa in mar dambe ay taageertaa model ah kaas oo Prize Nobel waxaa la guddoonsiiyey.